ТОП авторов и книг ИСКАТЬ КНИГУ В БИБЛИОТЕКЕ
Совершенно очевидно, что такие инструменты должны
приниматься рынком с уверенностью, а это произойдет только тогда, когда торговля такими
продуктами будет проводиться организованно (и будет признана рыночными регулирующими
органами).
Производные инструменты включают: американские и глобальные депозитарные расписки
(АDR, GDR), фьючерсы, опционы (каждый из которых также рассматривается в Главе 5), а
также СВОП ы (SWAPS), соглашения о будущих процентных ставках (FORWARD RATE
Agreements-- FRAs) и свопционы (SWAPTIONS). Последние три вида инструментов
продолжают тему фьючерсов и опционов.
Последним видом продуктов на этом рынке являются коллективные инвестиции. Менеджер
собирает средства индивидуальных инвесторов я инвестирует общую сумму как единый
инвестор, и все инвесторы владеют определенной долей этой общей инвестиции. В число таких
инвестиций входят паевые фонды, а также некоторые страховые полисы, основывающиеся на
инвестиционных продуктах того же плана, что паевые фонды. Даже пенсионные фонды могут
быть организованы так, что взносы в них будут представлять собой доли в паевом фонде.
ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОПРОВЕРКИ
1. Перечислите три типа инвестиционных продуктов рынка ценных бумаг.
2. Объясните различия между обеспеченными и необеспеченными займами.
3. Почему регулирующие органы в целом не одобряют различные ограничения,
накладываемые на обыкновенные акции?
4. Приведите три примера производных инструментов.
5. Что представляет собой коллективная инвестиция?
1.4 ПЕРВИЧНЫЕ И ВТОРИЧНЫЕ РЫНКИ
Eсли попытаться дать самые общие определения , то»первичный рынокј - это термин,
который используется для описания тех случаев, когда ценные бумаги впервые появляются на
публичной арене обычно в обмен на денежные средства. »Вторичный рынокј - это термин,
который используется для описания случаев, когда вторые и последующие транши
находящихся в обращении ценных бумаг появляются на публичной арене; это также тот рынок,
на котором обращаются ценные бумаги, которые раньше появились на рынке.
Очень важно отметить, что первичный рынок представляет собой рынок новых эмиссий и
метод, который большинство заемщиков использует для привлечения новых ресурсов. Для
того, чтобы этот рынок работал успешно, жизненно важно, чтобы вкладчики и инвесторы
обладали уверенностью в том, что они не зря вкладывают свои деньги в этот рынок. Слабый
первичный рынок подорвет ликвидность вторичного рынка. Следовательно, существует
потребность в предоставлении точной информации с тем, чтобы инвесторы имели возможность
проводить сравнение с другими формами инвестиций и принимать решения, следует ли
вкладывать деньги в каждый новый выпуск. Другими словами, хороший первичный рынок
должен быть селективным для того, чтобы можно было судить о стоимости.
С другой стороны, эмитент нуждается в хорошем первичном рынке для того, чтобы
предложение на покупку ценных бумаг охватило как можно большую аудиторию
потенциальных инвесторов, что должно позволить ему получить наиболее выгодную цену за
предлагаемые ценные бумаги.
Существует несколько методов листинга ценных бумаг на организованном первичном рынке. В
их число входят:
(1) ПРЯМОЕ ПРИГЛАШЕНИЕ КОМПАНИЕЙ:
Компания приглашает общественность подписаться на ее ценные бумаги по фиксированной
цене через опубликование проспекта эмиссии; все необходимые формальности и андеррайтинг
(гарантия выпуска) выполняются эмиссионной компанией (обычно инвестиционным
банком/компанией по работе с ценными бумагами);
(2) ПРЕДЛОЖЕНИЕ К ПРОДАЖЕ:
Этот метод может использоваться в ситуации, когда кто-то из первоначальных или
существующих акционеров хочет предложить свои акции населению. Компания может
организовать синдикат банков и брокерских фирм, которые приобретают весь выпуск для
распространения среди своих клиентов. Старые акционеры могут получить право первыми
приобрести предлагаемые акции.
(3) ТЕНДЕРНОЕ ПРЕДЛОЖЕНИЕ:
Инвестору предлагается участвовать в конкурсе на приобретение акций по минимальной цене.
После последнего срока подачи заявок финансовые советники компании рассчитывают »цену
исполненияј, которая позволит компании-эмитенту привлечь максимально требуемое
финансирование, цена исполнения может быть занижена, если компания нацеливает эмиссию
на особенно широкий круг акционеров (большое число акционеров, владеющих небольшим
количеством акций каждый). В результате подачи конкурсных заявок компания может
приобрести гораздо больше средств, чем если бы она позволила спекулятивным инвесторам
заработать на премии за торги первого дня, а такое может произойти, если цена выпуска была
занижена. Если по выпуску кто-то выступает в качестве андеррайтера, то тогда он (выпуск)
будет распродан по минимальной цене тендера.
(4) ЧАСТНОЕ РАЗМЕЩЕНИЕ:
Метод, при котором инвестиционный банк подписывается на предлагаемые акции,
предварительно определив небольшую группу клиентов, которым он затем перепродаст акции.
Или же инвестиционный банк может использоваться в качестве агента и отвечать за поиск
конечных инвесторов для компании-эмитента. Это метод часто бывает дешевле для компании,
чем публичное предложение, так как даже несмотря на то, что цена может быть несколько
занижена для клиентов (для того, чтобы сделать инвестиции более привлекательными и
компенсировать их потенциальную неликвидность), и все-таки это будет меньше, чем
стоимость андеррайтинга, который в данном случае не является необходимостью.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158
приниматься рынком с уверенностью, а это произойдет только тогда, когда торговля такими
продуктами будет проводиться организованно (и будет признана рыночными регулирующими
органами).
Производные инструменты включают: американские и глобальные депозитарные расписки
(АDR, GDR), фьючерсы, опционы (каждый из которых также рассматривается в Главе 5), а
также СВОП ы (SWAPS), соглашения о будущих процентных ставках (FORWARD RATE
Agreements-- FRAs) и свопционы (SWAPTIONS). Последние три вида инструментов
продолжают тему фьючерсов и опционов.
Последним видом продуктов на этом рынке являются коллективные инвестиции. Менеджер
собирает средства индивидуальных инвесторов я инвестирует общую сумму как единый
инвестор, и все инвесторы владеют определенной долей этой общей инвестиции. В число таких
инвестиций входят паевые фонды, а также некоторые страховые полисы, основывающиеся на
инвестиционных продуктах того же плана, что паевые фонды. Даже пенсионные фонды могут
быть организованы так, что взносы в них будут представлять собой доли в паевом фонде.
ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОПРОВЕРКИ
1. Перечислите три типа инвестиционных продуктов рынка ценных бумаг.
2. Объясните различия между обеспеченными и необеспеченными займами.
3. Почему регулирующие органы в целом не одобряют различные ограничения,
накладываемые на обыкновенные акции?
4. Приведите три примера производных инструментов.
5. Что представляет собой коллективная инвестиция?
1.4 ПЕРВИЧНЫЕ И ВТОРИЧНЫЕ РЫНКИ
Eсли попытаться дать самые общие определения , то»первичный рынокј - это термин,
который используется для описания тех случаев, когда ценные бумаги впервые появляются на
публичной арене обычно в обмен на денежные средства. »Вторичный рынокј - это термин,
который используется для описания случаев, когда вторые и последующие транши
находящихся в обращении ценных бумаг появляются на публичной арене; это также тот рынок,
на котором обращаются ценные бумаги, которые раньше появились на рынке.
Очень важно отметить, что первичный рынок представляет собой рынок новых эмиссий и
метод, который большинство заемщиков использует для привлечения новых ресурсов. Для
того, чтобы этот рынок работал успешно, жизненно важно, чтобы вкладчики и инвесторы
обладали уверенностью в том, что они не зря вкладывают свои деньги в этот рынок. Слабый
первичный рынок подорвет ликвидность вторичного рынка. Следовательно, существует
потребность в предоставлении точной информации с тем, чтобы инвесторы имели возможность
проводить сравнение с другими формами инвестиций и принимать решения, следует ли
вкладывать деньги в каждый новый выпуск. Другими словами, хороший первичный рынок
должен быть селективным для того, чтобы можно было судить о стоимости.
С другой стороны, эмитент нуждается в хорошем первичном рынке для того, чтобы
предложение на покупку ценных бумаг охватило как можно большую аудиторию
потенциальных инвесторов, что должно позволить ему получить наиболее выгодную цену за
предлагаемые ценные бумаги.
Существует несколько методов листинга ценных бумаг на организованном первичном рынке. В
их число входят:
(1) ПРЯМОЕ ПРИГЛАШЕНИЕ КОМПАНИЕЙ:
Компания приглашает общественность подписаться на ее ценные бумаги по фиксированной
цене через опубликование проспекта эмиссии; все необходимые формальности и андеррайтинг
(гарантия выпуска) выполняются эмиссионной компанией (обычно инвестиционным
банком/компанией по работе с ценными бумагами);
(2) ПРЕДЛОЖЕНИЕ К ПРОДАЖЕ:
Этот метод может использоваться в ситуации, когда кто-то из первоначальных или
существующих акционеров хочет предложить свои акции населению. Компания может
организовать синдикат банков и брокерских фирм, которые приобретают весь выпуск для
распространения среди своих клиентов. Старые акционеры могут получить право первыми
приобрести предлагаемые акции.
(3) ТЕНДЕРНОЕ ПРЕДЛОЖЕНИЕ:
Инвестору предлагается участвовать в конкурсе на приобретение акций по минимальной цене.
После последнего срока подачи заявок финансовые советники компании рассчитывают »цену
исполненияј, которая позволит компании-эмитенту привлечь максимально требуемое
финансирование, цена исполнения может быть занижена, если компания нацеливает эмиссию
на особенно широкий круг акционеров (большое число акционеров, владеющих небольшим
количеством акций каждый). В результате подачи конкурсных заявок компания может
приобрести гораздо больше средств, чем если бы она позволила спекулятивным инвесторам
заработать на премии за торги первого дня, а такое может произойти, если цена выпуска была
занижена. Если по выпуску кто-то выступает в качестве андеррайтера, то тогда он (выпуск)
будет распродан по минимальной цене тендера.
(4) ЧАСТНОЕ РАЗМЕЩЕНИЕ:
Метод, при котором инвестиционный банк подписывается на предлагаемые акции,
предварительно определив небольшую группу клиентов, которым он затем перепродаст акции.
Или же инвестиционный банк может использоваться в качестве агента и отвечать за поиск
конечных инвесторов для компании-эмитента. Это метод часто бывает дешевле для компании,
чем публичное предложение, так как даже несмотря на то, что цена может быть несколько
занижена для клиентов (для того, чтобы сделать инвестиции более привлекательными и
компенсировать их потенциальную неликвидность), и все-таки это будет меньше, чем
стоимость андеррайтинга, который в данном случае не является необходимостью.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158