ТОП авторов и книг     ИСКАТЬ КНИГУ В БИБЛИОТЕКЕ

А  Б  В  Г  Д  Е  Ж  З  И  Й  К  Л  М  Н  О  П  Р  С  Т  У  Ф  Х  Ц  Ч  Ш  Щ  Э  Ю  Я  AZ

 


** Пионером в этом направлении стал оператор сотовой связи АО "Вым-
пелком", разместивший ADR З-го уровня на Нью-йоркской фондовой бирже в
ноябре 1996 г. О программе выпуска еврооблигаций заявили такие акционер-
ные общества, как "Мосэнерго", "Ростелеком", МГТС, "Роснефть" и другие.
*** blue chips - Общепринятый термин, означающий первоклассные ценные
бумаги.
---------------------------------------------------------
При этом безусловными лидерами по капитализации являются три отрасли
народного хозяйства:
- нефтегазовая (включая переработку);
- энергетика;
- связь (телекоммуникации).
В настоящее время полная рыночная капитализация российского рынка
составляет порядка 12% от ВНП, что значительно ниже, чем в развитых ка-
питалистических странах.
В дальнейшем следует ожидать рост капитализации российского фондового
рынка, в основе которого лежат следующие факторы:
- значительная недооценка акций "второго эшелона"; *
- дальнейшее снижение политического риска;
- приток части средств с рынка государственных ценных бумаг; **
- рост вложений глобальных фондов;
- снижение инфраструктурных рисков;
- развитие системы коллективных инвесторов.
-------------------------------------------------------------------*
По оценке Salomon Brothers, нефтедобывающие компании России в настоящее
время недооценены в 2 раза (даже с учетом имеющихся неблагоприятных для
отрасли налоговых, ценовых и др. параметров),
** По некоторым оценкам, приток только 10% средств с этого рынка на
рынок корпоративных ценных бумаг может обеспечить 100-процентный рост
капитализации последнего.
--------------------------------------------
ЛИКВИДНОСТЬ РЫНКА
Одним из главных качественных сдвигов 1994-1996 гг. является начав-
шийся процесс постепенного обретения рынком ликвидности. Если в 1993 г.
только ГКО и приватизационные чеки могли быть отнесены к сверхликвидным
активам, а 6 - 7 ценных бумаг могли быть охарактеризованы как ограничен-
но ликвидные, то в 1995-1996 гг. рынок в целом может быть охарактеризо-
ван как ликвидный во многом благодаря появлению твердых котировок. Ис-
пользуя имеющуюся классификацию уровней ликвидности, можно сделать вы-
вод, что к 1997 г:
свыше 1000 акций имели или имеют ограниченно ликвидный рынок - участ-
ники рынка публично объявляют заявки на продажу или покупку; однако по-
явление этих заявок носит нерегулярный характер, а число участников рын-
ка данной ценной бумаги ограничено 1-3;
свыше 70 имеют полностью ликвидный рынок - ведется постоянная торгов-
ля, имеется общерыночный курс, постоянен, выставляется более 3 котировок
в РТС и имеется возможность их реализации по рыночным ценам в течение 5
рабочих дней;
свыше 20 имеют абсолютно ликвидный рынок - ведется активная торговля
с участием нескольких десятков инвестиционных институтов, реализация
ценных бумаг возможна в течение 1 часа. По акциям постоянно выставляется
более 10 котировок крупнейшими участниками РТС

Абсолютная разница (спрэд) между котировками на покупку и продажу по
ряду ценных бумаг является достаточно большой - до 50% от средней цены.
Данный показатель является одним из основных при характеристике уровня
ликвидности ценных бумаг, и чем меньше его значение, тем более ликвидна
данная бумага.
Другим существенным фактором, оказывающим влияние на уровень ликвид-
ности ценных бумаг, является инвестиционная привлекательность бумаг
конкретного эмитента, которая складывается как из показателей эффектив-
ности деятельности предприятия в целом, так и из анализа соотношений
между результатами производственно-финансовой деятельности предприятия и
рыночной оценки его ценных бумаг. Так, например, рост интереса инвесто-
ров к отдельной компании отражается в росте котировок на его ценные бу-
маги, что в свою очередь ведет к росту оборотов и повышению ликвидности.
Вместе с тем пока корректно говорить о росте ликвидности с точки зре-
ния количества отдельных ценных бумаг, обретающих ликвидность на рынке,
но не о ликвидности российского рынка в целом. Если понимать под ликвид-
ностью рынка его способность поглощать значительные количества ценных
бумаг при незначительных колебаниях курсов и низких издержках на реали-
зацию, то пока можно уверенно говорить лишь о возрастающей способности
рынка к поглощению новых объемов ценных бумаг и постепенном снижении
курсового спрэда.

К числу основных факторов, способствующих повышению ликвидности акций
российских компаний, относятся:
общее улучшение финансово-экономического состояния компании, достига-
емое в том числе путем проведения финансового оздоровления предприятия и
ведущее к улучшению показателей эффективности его деятельности, таких,
например, как прибыльность продаж (ROS), доходность капитала (RОЕ), до-
ходность активов (ROA), прибыль на обыкновенную акцию (EPS) и др.;
повышение информационной открытости компании, предполагающее активную
политику эмитента по обеспечению участников рынка регулярной информацией
о своей производственной и финансовой деятельности, в том числе регуляр-
ное проведение финансового и производственного аудита, подготовка ежек-
вартальных отчетов о деятельности предприятия, ведение бухгалтерского
учета по международным стандартам;
проведение эмитентом благоприятной для инвесторов и профессиональных
участников рынка политики, в том числе:
- наличие независимого реестродержателя, упрощенная процедура перере-
гистрации прав собственности на ценные бумаги, наличие разветвленной се-
ти трансфер-агентов у реестродержателя либо системы удаленных термина-
лов, разумные тарифы за учет изменении прав собственности на ценные бу-
маги в реестре акционеров и т.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158

ТОП авторов и книг     ИСКАТЬ КНИГУ В БИБЛИОТЕКЕ    

Рубрики

Рубрики