Итоговая цифра отчета о потоке денежных средств
отражает сальдо оборота денежных средств компании, а не ее при-
быль. В отличие от отчета о прибыли, оТчет о денежных потоках
отражает фактическое поступление всех денег из всех источников,
включая выручку от реализации продукции, от продажи акций или
полученных в долг, а также средств от продажи или ликвидации
некоторых активов. Что касается затрат, то в отчет о денежных
потоках включается фактическая оплата всех затрат. Некоторые
затраты могут быть покрыты немедленно, в то время как другие -
через некоторое время.
В отчет о денежных средствах не включается амортизация.
Хотя это и расход, но она не представляет собой денежное обяза-
тельство. В то же время погашение основной суммы долга, хотя и
не является расходом, включается в отчет о денежных потоках, так
как является денежным обязательством. Другие траты денег, на-
правленные на приобретение оборудования или выплату дивиден-
дов, не являются затратами. Поэтому влияют на денежные потоки.
На основе отмеченных трех документов проводится анализ
финансовых ресурсов фирмы и выбирается схема финансирования
инвестиционных проектов, среди которых могут быть использова-
ны: получение финансовых ресурсов путем акционирования, дол-
говое финансирование (долгосрочные кредиты в коммерческих бан-
ках, частное размещение долговых обязательств и др.), лизинговое
финансирование.
Необходимо иметь в виду, что сумма собственного и заемного
капитала фирмы должна быть достаточной для покрытия отрица-
тельной величины денежных средств в любой период времени, рас-
сматриваемого в плане.
Каждая из альтернативных схем финансирования тщательно
просчитывается и оценивается по последствиям ее использования.
В плане учитываются как показатели финансового состояния фир-
мы, так и показатели эффективности инвестиций. Первая группа
показателей характеризует эффективность оперативной деятель-
ности фирмы в ходе реализации намеченного - прибыльность, рен-
табельность капитала, показатели финансовой деятельности (лик-
видности и финансовой устойчивости). Вторая группа свидетельст-
вует об эффективности инвестиций в конкретные проекты - сроки
окупаемости, показывающие время возврата вложенных средств и
характеризующие риск проекта; чистая величина дохода, отражаю-
щая масштабы намеченного и размеры дохода от нового производ-
ства (оказания нового вида услуг); индекс прибыльности, характе-
ризующий прибыльность работы фирмы; норма прибыльности ин-
вестиций. Последний показатель является главным оценочным по-
казателем эффективности инвестиционных проектов.
232
Раздел II. Управление предприятием
Баланс не отражает результатов деятельности фирмы за кон-
кретный период времени, а представляет собой ее "мгновенный
снимок", фиксирующий слабые и сильные стороны с точки зрения
финансов на данный момент. В нем сведены воедино активы компа-
нии (т. е. то, чем она располагает), ее обязательства, а также собст-
венный капитал (разница между активами и обязательствами). Он
позволяет судить о финансовом здоровье фирмы. Еще больше мож-
но узнать, анализируя ее баланс с отчетом о прибыли. Приведем
некоторые показатели, используемые для оценки результатов, про-
гнозируемых на будущее или уже достигнутых в прошлом.
Показатель платежеспособности и ликвидности - показывает
способность погашения компанией краткосрочных задолженностей.
Показатель, характеризующий управление активами, - даст
представление о том, насколько эффективно фирма использует
активы, находящиеся в ее распоряжении.
Соотношение заемных и собственных средств - помогает оце-
нить финансовую устойчивость фирмы или уровень ее долговой
зависимости, позволяет судить о стабильности компании и ее спо-
собности привлечения дополнительного капитала.
Исходный баланс капитала (тот, который она должна иметь на
начало своей рыночной деятельности) отражает объем капитала,
необходимый для "старта" бизнеса. Он свидетельствует, как пред-
полагается израсходовать этот капитал и каким образом он будет
получен.
Тем не менее, нужно составить проекты балансов и за первые
3-5 лет существования компании. Эти балансы покажут особенно-
сти развития фирмы, т. е. финансовые результаты ее деятельности,
изменения операционных характеристик, например, сокращение
сроков погашения дебиторской задолженности, и последователь-
ность вливаний собственного и заемного капитала.
В завершающей части финансового плана обычно присутству-
ет анализ безубыточности, демонстрирующий, каким должен быть
объем продаж для того, чтобы компания была в состоянии без по-
сторонней помощи выполнять своевременно свои денежные обяза-
тельства. Такой анализ позволяет получить оценку суммы продаж,
которая необходима, чтобы компания не имела убытков.
Как известно, даже самый хороший план не дает сам по себе
гарантии успеха. Его надо уметь реализовать. Другими словами,
речь идет об умении менеджера эффективно управлять имеющи-
мися в его распоряжении различными видами ресурсов с учетом
потребностей рынка. И здесь особое значение приобретает учет в
должной степени возможного риска. Анализ риска производствен-
ной и финансовой деятельности фирмы является одним из важней-
ших разделов бизнес-плана. Для каждой фирмы риск означает ве-
роятность наступления неблагоприятного события, которое может
привести к потере части ресурсов, недополучению доходов или по-
явлению дополнительных расходов.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213 214