Факторы, вызвавшие инфляцию 70-
х и 80-х гг., попросту исчезли, и произошли структурные изменения, сделавшие
экономику 90-х гг. гораздо более стойкой по отношению к инфляции, чем в 70-х и 80
-х гг., Ц точно так же, как экономика 60-х гг. была гораздо более стойкой по от
ношению к инфляции, чем в 70-х и 80-х гг.
Но, как это часто бывает, представления меняются медленнее, чем действит
ельность. Инфляция исчезла, но борьба с инфляцией все еще доминирует в по
литике центрального банка (1). Его руководители все еще верят, что естестве
нный процент безработицы Ц процент безработицы, при котором начинает у
скоряться инфляция, Ц столь высок, что они должны, вместе с налоговыми вл
астями, нажимать на денежные и налоговые тормоза задолго до того, как жес
ткие рынки рабочей силы смогут подтолкнуть заработную плату вверх.
Эту проблему можно понять по деятельности Федеральной резервной систе
мы США в 1994 и 1995 гг. В начале 1994 г. ФРС считала экономику столь подверженной инф
ляции, что рассматривала как признак перегретой экономики даже обычное
в исторической традиции оживление после спада 1991-1 992 гг. (2,4% в 1993; 3,5% в 1994 г.). Ввиду э
того убеждения с начала 1994 до начала 1995 г. Федеральная резервная система се
мь раз за двенадцать месяцев повышала ставки процента по краткосрочным
вкладам (2).
Но при этом ее председатель Алан Гринспэн каждый раз признавал, что, по им
еющимся данным, ФРС не может указать даже намека на инфляцию. ФРС не могла
указать на инфляцию, потому что ее не было. Самая общая мера инфляции, безу
словный дефлятор цен для валового внутреннего продукта, упала с 2,2% в 1993 г. до
2,1% в 1994 г. В третьем квартале 1995 г. она была равна 0,6% (3).
Индекс цен производителя на готовые потребительские товары, упавший в т
ечение предыдущего спада, в декабре 1994 г. был ниже, чем в апреле 1993 г., причем г
одовой процент его роста упал с 1,2% в 1993 до 0,6% в 1994 г. Издержки на рабочую силу в 1994
г. росли медленнее, чем когда-либо за время их регистрации, а основной про
цент инфляции (процент инфляции, не учитывающий неустойчивых цен на энер
гию и продовольствие) был самый низкий с 1965 г.
Годовой отчет ОЭСР, опубликованный в конце 1994 г., не предсказывал инфляции
в Соединенных Штатах в 1995 г. (4). Что касается других стран, то в Японии, второй
в мире экономической державе, оптовые цены были на 8,5% ниже уровня 1990 г. и про
должали падать в середине 1995 г. (5).
Официально процент инфляции в индексе потребительских цен (ИПЦ) упал с 3,0%
в 1993 г. до 2,6% в 1994, но сам председатель Гринспэн свидетельствовал перед конгре
ссом, что ИПЦ преувеличивает инфляцию на целых 1,5%, поскольку он недооцени
вает улучшение качества товаров (например, для компьютеров он принимает
рост эффективности, равный всего лишь 7% в год) и поскольку он не учитывает
и не придает никакого значения качественному совершенствованию услуг
(6). Ясно, что инфляция услуг намного меньше, чем указано в отчете (7).
По оценке официальной комиссии правительства Ц комиссии Боскина, Ц ве
рхняя ошибка находилась в пределах между 1,0 и 2,4% ИПЦ. От 0,2 до 0,4%, входящих в эту
ошибку, происходит оттого, что официальный индекс не поспевает за потреб
ителями, переходящими к более дешевым продуктам; от 0,1 до 0,3% оттого, что офиц
иальный индекс не поспевает за потребителями, переходящими к более деше
вым магазинам; от 0,2 до 0,6% оттого, что официальный индекс недооценивает улу
чшения качества; от 0,2 до 0,7%, поскольку он отстает от введения новых продукт
ов; наконец, от 0,3 до 0,4% составляют ошибку формулировки вследствие неправил
ьного учета продуктов, попавших в индекс со случайными низкими ценами (8).

Если допустить, что секторы, где улучшение качества трудно поддается уче
ту, в действительности улучшают качество с той же скоростью, как секторы,
где качество легко измерить (в самом деле, трудно представить себе, почем
у они намного хуже справляются со своим делом), то переоценка инфляции мо
жет оказаться ближе к 3% (9).
Кроме того, инфляция медицинского обслуживания не поддается контролю с
помощью повышения учетных ставок и замедления роста. Чтобы узнать, что п
роисходит с той частью экономики, которая в принципе поддается контролю
путем повышения учетных ставок, надо вычесть из общего процента инфляци
и процент инфляции медицинского обслуживания. Поскольку медицинское о
бслуживание составляет 15% ВВП, а цены на медицинское обслуживание растут
на 5% в год, то математика показывает, что еще 0,75% инфляции (почти треть всей и
нфляции за 1994 г.) надо отнести за счет медицинского обслуживания (10). В действ
ительности за счет медицинского обслуживания надо отнести больше, так к
ак некоторые части медицинского обслуживания входят в индексы цен боль
ше одного раза. Если, например, штаты повышают налоги, чтобы покрыть стоим
ость своих программ медицинского обслуживания, то инфляция здравоохра
нения появляется в индексе потребительских цен один раз в виде роста цен
ы медицинского обслуживания, а второй раз в виде повышения налога с прод
аж.
Если сложить все эти факторы, то реальный процент инфляции, не считая сек
тора медицинского обслуживания, несомненно, был очень низок, а может быт
ь, даже отрицателен Ц в течение всего времени, когда Алан Гринспэн сража
лся с инфляцией. Гринспэн не мог усмотреть в индексах никакой инфляции, п
отому что никакой инфляции не было.
В начале 1994 г. не было также каких-либо частных инфляционных экспектаций. Н
и один из частных институтов экономического прогноза не предсказывал т
акже ускорения инфляции.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152