Так, практика обращения государственных
облигаций в СССР характеризовалась нестрогим выполнением
государством принятых на себя обязательств, невыгодными условиями
для кредиторов, т. е. для держателей облигаций, и другими моментами,
вызвавшими отрицательные последствия в состоянии интереса домаш-
них хозяйств и предприятий к таким операциям. Вместе с тем, в
Украине этот инструмент стал в 90-е годы реальным элементом
кредитно-денежной и финансовой политики.
Два варианта кредитно-денежной политики
В зависимости от целей, на которые ориентирована кредитно-денежная
политика, а также от порядка применения инструментов регулирования,
принято различать рестриктивную и экспансионистскую кредитно-
денежную политику (табл. 23.2).
Рестриктивная кредитно-денежная политика ("политика доро-
гих денег") осуществляется путем ограничения денежного предложения
Таблица 23.2. Содержание и цели рестриктивной и экспансионистской
кредитно-денежной политики
Инструменты и цели регулированияРестриктивная политикаЭкспансионистская политика
Инструменты:
Учетная ставка Резервная нормаПовышаетсяПонижается
Операции на открытом рынкеПродажа государственныхСкупка государственных
ценных бумагценных бумаг
Цели:УменьшениеРасширение
инфляциипроизводства,
сокращение
безработицы
и направлена на сдерживание инфляции. Она предполагает повышение
процентных ставок по кредитам, делает кредитные ресурсы менее
доступными, сокращает инвестиционные расходы. В результате этой
политики уменьшается совокупный спрос и сдерживается рост обще-
го уровня цен в экономике. Таким образом, цель политики дорогих
денег - сдерживание инфляционного давления. Вместе с тем,
рестриктивная политика несет в себе опасность роста безработицы,
что связано с уменьшением инвестиционных расходов и степени дело-
вой активности.
Экспансионистская кредитно-денежная политика ("политика
дешевых денег") осуществляется путем расширения денежного пред-
ложения и направлена на стимулирование роста производства и заня-
тости. Ее осуществление связано со снижением процентных ставок
по кредитам, расширением доступности к ссудам. Результатом соот-
ветствующих действий (они отмечены в табл. 23.2) становится увели-
чение инвестиционных расходов (по мнению монетаристов, также и
других элементов совокупных расходов), рост совокупного спроса, и в
итоге - увеличение объемов производства, расширение количества
рабочих мест. В то же время, экспансионистская политика несет угрозу
ускорения инфляции.
Оценки кредитно-денежной политики
Вопрос об эффективности кредитно-денежной политики остается
предметом серьезных споров. Экономисты кейнсианского направле-
ния считают ее менее надежным и эффективным средством стабили-
зации экономики по сравнению с фискальной политикой. В частности,
они указывают на очень сложный передаточный механизм кредитно-

Раздел III. ФУНКЦИОНИРОВАНИЕ НАЦИОНАЛЬНОЙ ЭКОНОМИКИ
денежной политики, существование многих опасностей сбоев в нем.
Монетаристы же рассматривают кредитно-денежную политику
ключевым фактором определения уровня экономической активности,
достижения макроэкономической стабилизации.
Различных аспектов этого спора мы уже неоднократно касались.
Например, в главе 19, рассматривая причины инфляции, мы обращали
внимание на принципиальное различие между кейнсианцами и монета-
ристами в вопросе о скорости обращения денег: первые считают ее
нестабильной и непредсказуемой, вторые - наоборот. Из этого разногла-
сия возникают и несовпадающие оценки возможностей кредитно-
денежной политики.
Однако при всем различии в подходах и оценках большинство
экономистов сходятся в том, что кредитно-денежная политика является
неотъемлемой частью национальной стабилизационной политики.
Кредитно-денежные регуляторы рассматриваются как действенные ин-
струменты макроэкономической стабилизации. Вместе с фискальны-
ми они составляют основу современного макроэкономического регу-
лирования.
Краткие выводы
1. Деньги являются общепризнанным средством, которое
принимается в оплату за любые товары и услуги. Денежная
масса - это сумма общепризнанных платежных средств в
экономике страны. Она состоит из наличных и кредитных денег.
Кредитные деньги представляют собой платежные обязатель-
ства определенных субъектов хозяйствования.
2. Коммерческий банк - это финансовый институт, который
принимает вклады и выдает коммерческие ссуды. Современная
банковская система работает по принципу частичных резервов.
Резервы коммерческого банка - это его активы, которые могут
быть использованы для удовлетворения требований вкладчиков.
Степень ликвидности активов определяется тем, насколько
быстро и с какими издержками эти активы могут быть проданы.
Банковская система частичных резервов предоставляет
возможность коммерческим банкам создавать кредитные
деньги, а также несет потенциальную угрозу массового наплыва
требований по изъятию вкладов.
3. Принимая деньги во вклады, банк выплачивает процент -
плату за право пользования денежными средствами. Процент
может быть номинальным (сумма полученных денег) и
реальным (опережающим потери от инфляции). Вкладчики
Глава 23. Денежное обращение и кредитно-денежное регулирование 385
помещают деньги в целях осуществления платежных операций,
получения дохода, накопления.
4. Кредит - это предоставление денежных средств во времен-
ное пользование и за определенную плату.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178