ный. Операции с ценными бумагами на первичном рынке свя-
заны с размещением нового тиража ценных бумаг. Основным
методом реализации нового эмиссионного выпуска является
организация подписки на акции. Этот внебиржевой оборот
ценных бумаг связан в основном с брокерскими компаниями
или с банками, которые занимаются размещением ценных бу-
На вторичном рынке совершаются операции с уже выпу-
щенными и хотя бы один раз реализованными акциями, Здеь
доминирующая роль принадлежит фондовой бирже. В ее рабо-
те принимают участие как физические лица (отдельные вла-
дельцы ценных бумаг), так и юридические лица (корпорации).
Фондовая биржа выполняет несколько функций:
открывает фирме доступ к заемному капиталу, причем не к
займам в банковской сфере, а посредством выпуска ценных
бумаг. В этом случае фирма не зависит от сроков выплаты
процента, на ее решениях не отражается кредитоспособ-
ность банка. При этом заемный капитал становится со-
бственным капиталом фирмы;
фондовая биржа служит ьаж<о.м зло?. д."я размещения
государственных ценных бумаг. Через нее происходит уп-
равление внутренним государственным долгом.
через фондовую биржу происходит перепив капитала фирмы
из одной сферы деятельности в другую. Фирма управляет
своим портфелем ценных бумаг;
фондовая биржа служит своеобразным экономическим ба-
рометром деловой активности. Это производится с помо-
щью специально рассчитанных индексов конъюнктуры. Та-
кими индексами, например, являются <индекс Доу-Джонса>
(Нью-Йоркская фондовая биржа), <индекс Никкеи> (Токий-
ская фондовая биржа), <индекс Американской фондовой
биржи> и др. По этим индексам можно судить о текущем
состоянии национальной и мировой экономики, составлять
экономические прогнозы;
фондовая биржа является одним из встроенных в систему
товарно-денежных отношений экономических стабилизато-
ров, обеспечивающих устойчивое и динамическое развитие
хозяйственного механизма;
многие ценные бумаги, реализуемые на бирже, являются
вторыми деньгами, имеющими то немаловажное преиму-
щество, что они приносят прибыль. Если владелец ценной
бумаги нуждается в денежной наличности, то он мгновенно
получит требуемую сумму, продав эту бумагу на бирже.
Фондовые биржи бывают двух типов: частные акционерные
и государственные. Эти виды бирж отличаются друг от друга
по степени регламентации их деятельности со стороны госу-
дарственных органов. В ряде стран, например, в ФРГ в работе
оиржи принимает участие государственный комиссар. Присут-
ствие государственных представителей на бирже повышает до-
верие к ней со стороны инвесторов. Частная биржа компенси-
рует это путем максимального расширения биржевой информа-
ции,
Государственное регулирование
фондовых операций
Регулирование рынка ценных бумаг осуществляет-
ся двояким образом. С одной стороны, это регулирование осу-
ществляют биржевые предприниматели с помощью устава
фондовой биржи. Устав биржи регламентирует весь круг ее
деятельности. Он содержит положение о структуре управле-
ния Са, аспрос допуска цсны:: 5у": г ""нпй тпп-
говле, порядок уплаты сборов, деятельности маклеров и т. д.
С другой стороны, деятельность фондовой биржи является
объектом регулирования со стороны государства. Движение
всех ценных бумаг в странах с рыночной экономикой осущест-
вляется на основе <Закона о ценных бумагах> и <Закона о
фондовой бирже>.
Основным органом государственного регулирования являет-
ся <Комиссия по ценным бумагам и биржам> (США), <Ведом-
ство надзора за биржами> (ФРГ) или аналогичные им органы в
других государствах. Впервые такие органы начинают созда-
ваться в 30-е годы XX века.
В основу деятельности государственных органов регулиро-
вания положены два момента. Во-первых, они следят за тем,
чтобы не возникало никаких барьеров на пути выпуска и реа-
лизации ценных бумаг. Во-вторых, они осуществ/арт надзор за
полнотой информации со стороны акционерных компаний -
эмитентов ценных бумаг.
Для получения разрешения на выпуск и обращение ценные
бумаги должны пройти регистрацию в Комиссии по ценным бу-
магам и биржам. Это не распространяете на ценные бумаги
государства или на корпорации, где гарантом выступает госу-
дарственный капитал, а также на обязательства местных орга-
нов власти.
При регистрации ценных бумаг корпорация должна предо-
ставить следующие сведения:
- отраслевая принадлежность, организационная структура и
финансовое положение фирмы;
- наличие предыдущих выпусков ценных бумаг и операции с
ними на рынке;
- условия данного выпуска и выпусков предыдущих трех лет;
- балансовые отчеты трех предыдущих лет;
- счет прибыли и убытков;
- размеры пакетов ценных бумаг, принадлежащих админи-
стративным директорам компаний;
- выданные администрацией опционы на приобретение цен-
ных бумаг.
В задачу Комиссии, как правило, не входят установление
надежности ценных бумаг. Ее функцией является лишь провер-
ка полноты и достоверности информации о положении дел в
корпорации. Комиссия не имеет права запретить эмиссию цен-
ных бумаг с низким качеством. Жестко регламентируется лишь
один вопрос - обоснованность тиража эмиссии. Корпорация
должна предоставить в Комиссию подписной лист, где имеют-
ся предварительные заказы на выпускаемые бумаги в объеме
не менее 60% от будущего тиража.
За свою деятельности Комиссия взимает специальный налог.
Его особенность состоит в том, что налог взимается с каждой
проданной на бирже акции.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85