По итогам проверки отчетов аудиторы составляют
специальный сертификат. В этом документе должна быть ссыл-
ка на то, что проверка велась в соответствии с существующи-
ми в стране правилами. В сертификате должна также присут-
ствовать запись о том, что, по мнению аудитора, балансы кор-
порации правильно отражают ее имущественное положение на
конец отчетного периода,
Содержащиеся в отчетах фирмы данные являются ориенти-
ром для акционеров фирмы, налоговых органов, банков, стра-
ховых компаний, а также потенциальных инвесторов. При этом
существует целая группа финансовых показателей фирмы, ко-
торые свидетельствуют об эффективности деятельности менед-
жера, Сюда относятся:
- отношение дохода (прибыли) к объему реализованной про-
дукции в денежной форме;
- величина нормы прибыли;
- средний доход по акциям;
- отношение оборотных фондов фирмы к краткосрочным обя-
зательствам;
- отношение денежной наличности и ценных бумаг к оборот-
ным фондам фирмы.
Управление активами фирмы связано с левой стороной ба-
лансовой таблицы. Финансовый менеджер определяет соотно-
шение (состав) и тип активов на ее балансе. Как только уста-
навливается определенное соотношение между текущими и
фиксированными активами, финансовый менеджер должен
поддерживать конечные оптимальные уровни каждого типа ак-
тивов. Текущие активы - это наличность, ценные бумаги, ко-
торые безусловно, т. е. по первому требованию, могут быть ре-
ализованы на рынке, а также инвентарь, К фиксированным ак-
тивам относят землю и сооружения, машины и станки, обору-
дование и арматуру, транспортные средства, а также то, что
находится в состоянии лизинга. Существуют и иные критерии.
Текущие активы имеют срок возврата на счета фирмы в срок
до года, а фиксированные - более года. Финансовый менед-
жер должен также определить, какие финансовые активы луч-
ше приобретать и знать, в какой момент нужно изменить их
количественный и качественный состав.
Управление пассивами фирмы связано с правой стороной
балансовой таблицы и включает два главных решения. Во-пер-
вых, финансовый менеджер должен определить наиболее оп-
тимальное соотношение между краткосрочным и долгосрочным
финансовыми ресурсами. Это решение наиболее важно для
фирмы, потому что оно определяет прибыльность предприятия
и уровень его ликвидности.
Во-вторых, он должен решить, какие финансовые ресурсы в
настоящее время более выгодны: краткосрочные или долгос-
рочные? Это зависит от ряда факторов, в частости от эконо-
мической конъюнктуры, от типа осуществляемоТггосударством
финансовой регуляционной политики и т. д. Многие из подо-
бных решений диктуются необходимостью, но некоторые тре-
буют глубокого анализа существующих альтернатив, их срав-
нительных преимуществ в перспективе. К текущим пассивам
относятся счета и расписки, подлежащие оплате, а также про-
центы по кредитам. Долгосрочными фондами считаются долгос-
рочный кредит и лизинг.
См. схему 10.7
Разница между текущими активами и текущими пассивами
называется оборотными фондами фирмы. Правильное управле-
ние оборотным капиталом, наличностью, товарными запасами
способствует максимизации прибыли, минимизации ликвиднос-
ти и банкротного риска. Существует ряд рекомендаций. Вот не-
которые из них:
если фонды, вложенные в активы фирмы можно более про-
дуктивно использовать в другом деле, то это говорит о том,
что эти фонды используются неправильно;
финансовый менеджер имеет возможность маневра между
текущими и фиксированными активами. Перевод части
средств из фиксированных фондов в текущие создает боль-
ше возможности для краткосрочного финансирования, в ре-
зультате этого ослабляется ликвидный риск. Однако умень-
шение фиксированных активов сокращает объем производ-
ства и объем продаж, что ведет к потере части прибыли.
Нужно помнить, что доход на фиксированный капитал всег-
да больше дохода на текущий капитал. Искусство финансо-
вого менеджера заключается в маневрировании собствен-
ным капиталом, краткосрочными и долгосрочными займа-
ми, эмиссией собственных ценных бумаг;
финансирование за счет долгосрочного долга имеет мень-
ший ликвидный риск, чем финансирование за счет краткос-
рочного долга. Однако долгосрочные займы более дорогие
для заемщика, поэтому фирма теряет прибыль. Для менед-
жера необходимо искать обходные пути финансирования,
когда активы финансируются при помощи пассивов с осо-
бым сроком погашения;
Ьо время пика сезонной потребности в ликвидном капитале
не ищите его внутри собственных активов фирмы, лучше
прибегнуть к краткосрочным займам, а свои фонды исполь-
зовать для инвестирования;
управление наличностью состоит в искусстве инвестирова-
ния избыточной наличности в прибыль, и в то же время не-
обходимо иметь адекватный уровень ликвидности, способ-
ный удовлетворить будущие потребности фирмы. Поэтому
для сохранения высокой ликвидности фирмы и одновремен-
но получения прибыли нужно вкладывать наличные деньги в
котируемые на фондовой бирже акции;
для определения размеров текущей наличности менеджер
фирмы должен учитывать следующие обстоятельства: 1) ве-
роятные потоки капиталов, которые найдут отражение в ак-
тивах и пассивах, 2) учет прибыльности и риска, 3) ожидае-
мый приток наличности, 4) сроки погашения долга и объем
выплат, 5) возможности фирмы получить займы (их прием-
лемость и сроки);
большего искусства требует управание товарными запаса-
ми, Этот вид деятельности особенно важное значение при-
обретает в период инфляции.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85