Фиксированная
процентная ставка, устанавливаемая по облигациям, будет во многом зависеть от »качествај
эмитента, а также от любых других долговых инструментов, которые были выпущены данным
эмитентом и находятся в обращении в настоящий момент.
Некоторые из облигаций могут иметь купон с плавающей процентной ставкой. Для того,
чтобы выпустить облигации с плавающим купоном, необходимо соответствовать тем же самым
критериям »качествај, а сама плавающая ставка будет объявляться как величина или процент
над базовой ставкой (например, LIВОR ѕЛондонская межбанковская ставка предложения по
межбанковским депозитам). Таким образом, рыночная цена облигации будет менее
изменчивой, так как процентная ставка будет корректироваться, например, каждые шесть
месяцев для того, чтобы отразить рыночные условия на настоящий момент.
Поскольку кредитные соглашения имеют определенный срок действия, большинство
облигаций будут погашаемыми или срочными, т. е. это означает, что будет устанавливаться
дата погашения (для погашения основной суммы долга). По некоторым облигациям будет
несколько таких дат. Более подробно этот вопрос будет рассматриваться в главе 3. Меньшая
часть облигаций выпускается в непогашаемой или бессрочной форме. Это означает, что дата
погашения не устанавливается, но у эмитента всегда есть право выкупить эти облигации и
аннулировать выпуск (но обычно эмитенты аннулируют выпуски только в тех случаях, когда
они считают, что смогут привлечь средства на более выгодной основе).
Эти принципы могут распространяться на любые виды облигаций, независимо от того, были ли
они выпущены государством или компанией.
Корпоративные заемщики могут выпускать облигации следующих видов:
? обеспеченные или ипотечные облигации;
? необеспеченные облигации;
? конвертируемые обеспеченные или необеспеченные облигации (подробно см. главу 3).
(2) АКЦИИ
Этот вид ценных бумаг может рассматриваться как бессрочный кредит, который был
предоставлен компании в обмен на участие в прибыли в качестве одного из владельцев
компании.
Основным видом акций, обращающихся на рынке капиталов, являются обыкновенные
акции. Первоначальный капитал распределяется среди акционеров пропорционально сумме,
внесенной при учреждении компании. Дополнительные акции могут выпускаться по разным
причинам для того, чтобы компания могла получить дополнительные средства. Число
выпущенных акций и уплачиваемая за них цена будут разными в разных выпусках. Необходимо
также понимать, что акционеры принимают на себя риск, связанный с функционированием
компании, за определенную долю прибыли, но они также обычно имеют право голоса при
оценке качества управления компанией, а также в процессе принятия решений по вопросам
политики компании.
По некоторым эмиссиям возникают определенные различия в степени принятия риска. Эти
различия можно увидеть в названиях акций, например, отсроченные или, напротив,
привилегированные обыкновенные акции.
Отсроченные акции - это обыкновенные акции, которые участвуют в распределении прибыли
после привилегированных, обыкновенных и других типов акций и дающие право на дивиденд
только после конкретной даты или достижения компанией определенного уровня прибыли.
Привилегированные обыкновенные акции - это термин, который используется для
обыкновенных акций, которые обладают определенными льготами, привилегиями с точки
зрения выплаты дивидендов или основной суммы по отношению к первому виду.
Следовательно, второй вид будет стоить больше, чем первый, так как такие приоритетные
права, совершенно очевидно, сокращают риск их владельцев (но только по сравнению с
первым видом). В настоящий момент использование такого метода привлечения средств не
поощряется, так как регулирующие меры рынка капиталов полагают, что все акции должны
иметь равные права.
Еще один вид долевых инструментов, который не входит в состав собственного капитала
компании, но тем не менее является частью выпущенного капитала, называется
привилегированными акциями (с фиксированным дивидендом). Они представляют собой
самостоятельный (и отличный от других видов акций) вид долевой ценной бумаги компании.
По существу, это ценная бумага - гибрид, которая является частью долевых инструментов
компании, и во всех выпусках она стоит на более высоком уровне, чем обыкновенные акции. В
Главе 4 этот вид ценных бумаг будет рассматриваться более подробно.
(З) ИНСТРУМЕНТЫ, ДАЮЩИЕ ПРАВО НА ДРУГОЙ ИНСТРУМЕНТ
Эта группа продуктов рынка ценных бумаг включает один инструмент, который создается
компаниями-эмитентами, и другие инструменты, искусственно создаваемые рынком и
компаниями, работающими с ценными бумагами.
Тот продукт, который может эмитироваться компаниями, называется варрантом. Варранты
выпускаются для того, чтобы сделать базовый актив более привлекательным (т. е. они
выпускаются бесплатно для того, чтобы установить хорошую цену по другому инструменту).
Это дает право владельцам варрантов подписаться на акции компании по определенной цене в
какой-то конкретный момент (моменты) в будущем. Единственное право, которое
предоставляет этот инструмент, - это право приобрести акции по этим условиям.
Остальные виды долговых инструментов являются либо технически искусственными (т. е. они
не были созданы компанией-эмитентом), либо представляют пакет ценных бумаг из двух
предыдущих разделов. В этот вид продуктов входит большое количество разнообразных
инструментов, которые имеют общее название производные инструменты (в Главе 5 эта тема
рассматривается более подробно), а также паи в инвестиционных фондах (называемые
коллективными инвестициями).
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158