грн. и
10 млн. грн., проценты не начисляются;
— казначейские векселя выдаются в счет финансирования расхо-
дов Государственного бюджета, за исключением расходов на оплату
труда и других денежных выплат населению при согласии получателя
средств из Государственного бюджета;
— векселя используются для погашения кредиторской задолженности
(при согласии кредитора), продажи юридическим лицам—резидентам в ка-
честве залога для уплаты налогов в Государственный бюджет.
Приняв это постановление, украинское правительство в очередной
раз пошло по пути своих российских коллег, которые в 1996 году для
разрешения кризиса взаимной задолженности использовали практичес-
ки идентичный инструмент — казначейские обязательства. Это стало
причиной тяжелых дискуссий с МВФ, который считал казначейские обя-
зательства слишком инфляционным инструментом.
Действительно, в силу ряда особенностей бумаги подобного рода
опасны для политики финансовой стабилизации, и вот почему. Они
фактически являются суррогатом денег с меньшими платежными воз-
можностями; следовательно, их выпуск в обращение увеличивает ко-
личество платежных средств в экономике. Таким образом правитель-
ство может, например, обойти "монетарные потолки" МВФ. Однако,
для экономики лучше было бы, чтобы вопросы смягчения денежной
политики решались на переговорах с Фондом, а не путем выпуска по-
добных инструментов. Дело в том, что управлять экономикой, насы-
щенной подобными суррогатами, намного сложнее, чем экономикой с
нормальными деньгами. Ведь оборачиваемость, платежные возмож-
ности, количество таких казначейских обязательств может слишком
73
широко варьироваться, что будет постоянно вынуждать правительство
"решать уравнения с двумя и более переменными". Поэтому если пра-
вительство начнет широко использовать казначейские векселя, денеж-
ное обращение будет существенно дестабилизировано, что приведет к
усилению инфляционных ожиданий субъектов хозяйствования.
Если объемы выдачи векселей Казначейством будут превышать объем
погашения, то это будет означать не что иное, как выдачу правительством
кредитов самому себе. Такая ситуация уже наблюдалась в 1991—1993 гг.,
что привело тогда к гиперинфляции.
Появление казначейских векселей снизит спрос на облигации
внутреннего государственного займа (ОВГЗ), поскольку доходность
последних может оказаться ниже. Это уменьшит возможности Мини-
стерства финансов по цивилизованному привлечению средств на
рынке и поставит его перед необходимостью пойти по описанному
ранее пути.
СЕРТИФИКАТ
В Министерстве юстиции Украины зарегистрировано решение № 95
Комиссии по ценным бумагам "Об утверждении Положения о требовани-
ях к сертификатам ценных бумаг, выпущенных в документарной форме".
Положение предусматривает требования к бланкам сертификатов ценных
бумаг, их внешнему виду, а также регламентирует использование красок и
обязательных реквизитов и устанавливает требования относительно защи-
ты сертификатов ценных бумаг от подделки.
В Положении определено, что документарная форма ценной бума-
ги — сертификат ценных бумаг (далее — сертификат) — содержит
реквизиты соответствующего вида ценных бумаг определенной эмис-
сии, данные о количестве ценных бумаг и свидетельствует о совокуп-
ности прав, предоставляемых их владельцам. Сертификат — это
бланк ценной бумаги, который предоставляется собственнику ценной
бумаги (ценных бумаг), содержит определенные законодательством рек-
визиты и название вида ценной бумаги (акция, облигация и т. п.) или
наименование "сертификат акций" (облигаций и т. п.) и свидетельству-
ет о праве собственности на ценные бумаги.
Следовательно, этот вид ценной бумаги удостоверяет тот или иной
факт. Например, сертификат акций удостоверяет, что его владелец явля-
ется собственником определенного количества акций данного акцио-
нерного общества. Сертификат облигаций займа свидетельствует о том,
что его владелец обладает суммой облигаций данного займа.
74
Страховой сертификат заменяет страховой полис. Сертификаты бан-
ков продаются населению с целью изъятия наличных денег из обра-
щения для предотвращения инфляции. Сертификаты находятся в об-
ращении как платежное средство и как средство получения залого-
вого кредита. Эта форма сертификатов широко применяется в виде
депозитных сертификатов — выпускаемых кредитными учреждения-
ми финансовых документов, являющихся свидетельством этих учреж-
дений о депонировании денежных средств и удостоверяющих право
вкладчика на получение депозита. Различаются депозитные серти-
фикаты до Востребования и срочные, на которых указан срок изъя-
тия вклада и размер причитающегося процента. Они повсеместно при-
нимаются инвесторами, различными компаниями и учреждениями. Од-
нако необходимо заметить, что согласно Закону УССР "О ценных
бумагах и фондовой бирже" у нас могут выпускаться и обращаться
пока только сберегательные сертификаты. Классификация этого вида
ценных бумаг показана на схеме 13.
Как и другие виды ценных бумаг, сертификаты бывают именными
и на предъявителя.
Удовлетворение требования по сертификату на предъявителя осу-
ществляется простым вручением этого документа без дополнительных
записей. Передача именного сертификата оформляется на оборотной
стороне документа двусторонним соглашением лица, уступающего
свои права (цедента), и лица, приобретающего эти права (цессиона-
рия).
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90