Еще одна особенность данной модели связана с тем, что новые фир-
мы могут относительно свободно входить в эту сферу бизнеса, а уже
существующие — покидать ее. Как показывает практика, условия для
получения соответствующих лицензий Минфина не являются серьезным
препятствием. По крайней мере все, кто намеревался заняться этим ви-
дом деятельности, насколько известно, свое желание осуществили без
особых проблем. Технология финансового посредничества не требует и
специализированного оборудования, которое было бы трудно приобре-
сти или продать, если фирма намерена прекратить операции.
Второй тип рынка услуг финансовых посредников достаточно удачно
вписывается в рамки модели монополистической конкуренции, в которую
они вступают в ходе привлечения приватизационных средств населения.
Именно в этой сфере услуги по совместному инвестированию привлека-
емых приватизационных средств во многих случаях приобретают реаль-
ные (или мнимые) отличия. Отсюда — развертывание не только ценовой,
но и неценовой конкуренции, включающей агрессивную рекламу с ак-
центом на известность и стабильность учредителей, удобства в оформле-
нии "ваучеров" и т. п. Существенно более жесткими, чем в Минфине,
являются и условия получения лицензий Фонда госимущества, что явля-
ется еще одним признаком рынка монополистической конкуренции.
Различные типы рынков определяют и различную долго- и крат-
косрочную стратегию финансовых посредников и, соответственно, раз-
личные меры государственного регулирования. Так, в условиях моно-
полистической конкуренции затраты фирм на предоставление услуг
оказываются большими, чем это свойственно чистой конкуренции.
Одна из причин — неполное использование в условиях сильной кон-
куренции ресурсов фирмы для привлечения "ваучеров" населения.
Цена этих услуг соответственно повышается, но в качестве компенса-
ции за повышенные цены клиенты финансовых посредников могут
пользоваться широким спектром услуг.
196
Охарактеризуем финансовых посредников "поименно". Деятель-
ность инвестиционных фондов и компаний изначально регулируется
специальным Указом Президента Украины № 55/94 от 19.02.94 "Об
инвестиционных фондах и компаниях" и соответствующим Положе-
нием "Об инвестиционных фондах и инвестиционных компаниях", дру-
гими нормативными актами.
Инвестиционным фондом признается акционерное общество
закрытого типа, которое осуществляет исключительную деятельность в
сфере совместного инвестирования с учетом специальных требований.
Инвестиционные фонды могут быть открытыми и закрытыми. От-
крытые фонды создаются на неопределенный срок и осуществляют
выкуп своих сертификатов в сроки, определенные инвестиционной
декларацией фонда.
Инвестиционный фонд открытого типа по операциям с обычными
акциями — это фонд, капитал которого целиком инвестирован в раз-
личные обычные акции. В большинстве фондов принято инвестиро-
вать не более 10% своих средств в один инвестиционный проект.
Закрытые фонды создаются на определенный срок и осуществля-
ют расчеты по инвестиционным сертификатам после окончания срока
деятельности фонда. Инвестиционные сертификаты закрытого фонда
подлежат выкупу фондом не ранее окончания срока использования
приватизационных бумаг.
Уставный капитал инвестиционного фонда должен составлять не
менее 2 тыс. минимальных окладов, установленных на момент регис-
трации; он может быть сформирован за счет ценных бумаг, денежных
средств и недвижимого имущества (не более 25% в общем объеме),
которые вносят учредители.
Инвестиционной компанией является торговец ценными бумагами,
который, кроме осуществления других видов деятельности, может при-
влекать средства для совместного инвестирования путем эмиссии цен-
ных бумаг и их размещения. Инвестиционная компания может быть
создана либо в форме товарищества с ограниченной ответственностью,
либо в форме закрытого или же открытого акционерного общества.
Под операцией совместного инвестирования (применительно к
фондам и компаниям) понимается деятельность, которая осуществля-
ется в интересах и за счет учредителей и участников инвестиционного
фонда или взаимного фонда как филиала инвестиционной компании
путем выпуска инвестиционных сертификатов и проведения коммер-
ческой деятельности с ценными бумагами. Уставный капитал инвести-
197
ционной компании должен составлять не менее 50 тыс. минимальных
окладов, определенных на момент ее регистрации.
Инвестиционная компания для привлечения средств путем совмес-
тного инвестирования учреждает свой взаимный фонд (или фонды) в
качестве своего филиала (филиалов), проводит необходимую подго-
товительную работу.
После регистрации выпуска инвестиционных сертификатов и полу-
чения специального разрешения в Фонде государственного имуще-
ства Украины на право осуществления коммерческих операций с при-
ватизационными бумагами инвестиционные фонды и компании начи-
нают непосредственную работу на фондовом рынке.
В деятельности инвестиционных фондов и инвестиционных компа-
ний участвуют:
• афилированное лицо — инвестиционный управляющий, учре-
дители, а также участники, каждый из которых владеет не менее
25% инвестиционных сертификатов;
• инвестиционный управляющий — торговец ценными бумага-
ми, с которым заключено соглашение об управлении инвести-
ционным или взаимным фондом;
• депозитарий инвестиционного или взаимного фонда инвес-
тиционной компании — юридическое лицо, которое осуществ-
ляет хранение активов своих клиентов и обслуживает операции
с ними (согласно законодательству Украины депозитарием мо-
жет быть только коммерческий банк);
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90