На прак-
тике он представляет собой совокупность кредитно-финансовых инсти-
тутов, направляющих поток денежных средств от собственников к заем-
щикам и обратно. Главная функция финансового рынка состоит в транс-
формации бездействующих денежных средств в ссудный капитал, т. е. в
денежный капитал, собственник которого предоставляет его другим ли-
цам на установленный срок на условиях возвратности за определенную
плату в виде процента.
Финансовый рынок подразделяется на денежный рынок и рынок
капиталов (схема 1). Под денежным понимается рынок краткосроч-
ных кредитных операций (до одного года). В свою очередь, денежный
рынок обычно подразделяется на учетный, межбанковский и валютный.
Финансовый рынок (рынок ссудных капиталов)
Денежный рынок
Учетный
рынок
Межбан-
ковский
рынок
Валютный
рынок
Схема 1. Структура финансового рынка
Основными инструментами, используемыми на учетном рынке,
являются казначейские и коммерческие векселя, другие виды кратко-
срочных обязательств (ценные бумаги). Таким образом, на учетном
рынке обращается огромная масса краткосрочных ценных бумаг, глав-
ная характеристика которых — высокая ликвидность и мобильность.
Межбанковский рынок — это часть рынка ссудных капиталов,
где временно свободные денежные ресурсы кредитных учреждений
привлекаются и размещаются банками между собой преимуществен-
но в форме межбанковских депозитов на короткие сроки. Наиболее
распространенные сроки депозитов — 1, 3 и 6 месяцев, предельные сро-
ки — от одного дня до двух лет (иногда 5 лет). Средства межбанков-
ского рынка используются банками не только для краткосрочных, но и
для средне- и долгосрочных активных операций, регулирования балан-
сов, выполнения требований государственных регулирующих органов.
Валютные рынки обслуживают международный платежный оборот,
связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физи-
ческих лиц разных стран. Специфика международных расчетов за-
ключается в отсутствии общепринятого для всех стран платежного
средства. Поэтому необходимым условием расчетов по внешней тор-
говле, услугам, инвестициям, межгосударственным платежам является
обмен одной валюты на другую в форме покупки или продажи ино-
странной валюты плательщиком или получателем. Валютные рын-
ки — официальные центры, где совершается купля-продажа валют на
основе спроса и предложения.
Рынок капиталов подразделяется на рынок ценных бумаг (сред-
не- и долгосрочных) и рынок средне- и долгосрочных банковских
кредитов. Рынок капиталов является важнейшим источником долго-
срочных инвестиционных ресурсов для правительства, корпораций и
банков. Если денежный рынок предоставляет высоколиквидные сред-
ства в основном для удовлетворения краткосрочных потребностей, то
рынок капиталов обеспечивает долгосрочные потребности в финансо-
вых ресурсах.
Таким образом,
финансовый рынок = денежный рынок + рынок капиталов.
Главной функцией финансового рынка является обеспечение про-
цесса распределения финансовых ресурсов в экономике. Он создает
условия для свободного межотраслевого обращения капиталов, по-
зволяет превращать сбережения в рабочие инвестиции. Являясь опти-
мальным распределительным механизмом, финансовый рынок способ-
ствует снижению затрат, возникающих в процессе движения капитала.
Государство может быть кредитором и заемщиком, устанавливать
общие правила функционирования рынка и осуществлять повседнев-
ный контроль за ним, проводить через рынок официальную денежно-
кредитную политику и даже более широкие экономические меропри-
ятия. Государство может также поощрять и защищать развитие фи-
нансового рынка, от состояния которого существенно зависит устой-
чивое функционирование национальной экономики. Такая политика
9
проводится в первую очередь посредством придания рынку и его состав-
ляющим организационной завершенности, стандартизации операций и
жесткого контроля. Этими вопросами в странах с развитой рыночной
экономикой специально занимаются такие учреждения, как Комиссия по
ценным бумагам и биржам (США) или Французская комиссия по бирже-
вым операциям. Кроме того, в США с конца 30-х годов функционирует
Национальная ассоциация дилеров по ценным бумагам (НАСД), со-
зданная совместными усилиями Конгресса США и Комиссии по цен-
ным бумагам и биржам с целью содействия инвестиционным банкам и
бизнесу с ценными бумагами, стандартизации принципов и приемов их
практической деятельности в соответствии с требованиями федеральных
законов о ценных бумагах.
В отдельных европейских странах государство непосредственно
участвует в создании и поддержании рынков отдельных финансовых
активов. Даже фондовые биржи в ряде случаев являются государ-
ственными учреждениями. Существуют также и "защитные" законы
и постановления, ограждающие национальные кредитно-финансо-
вые институты от иностранного проникновения и излишней конку-
ренции.
Как известно, процесс законодательного регулирования работы
фондового рынка в различных странах проходил по-разному, но его
целью всегда было создание наиболее благоприятных условий для
инвесторов и эмитентов. Обобщенные правила поведения эмитентов,
финансовых посредников и инвесторов на рынке ценных бумаг сфор-
мулированы в международных стандартах по торговым системам, кли-
рингу и расчетам по ценным бумагам. Выработаны и принципы функ-
ционирования цивилизованного фондового рынка:
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90