Реестр ценных бумаг ведется как на бумажных носителях, так и в
виде электронных записей.
Система ведения реестра ценных бумаг включает:
— ведение регистрационного журнала записей в хронологичес-
ком порядке;
— ведение лицевых счетов зарегистрированных лиц и зарегистри-
рованных залогодержателей;
— ведение журнала выдачи и аннулирования ЦБ в случае их вы-
пуска в наличной форме;
— ведение системы учета и хранения документов, являющихся ос-
нованием для внесения записей в реестр ЦБ, включая информацию на
электронных носителях;
— ведение системы учета заявлений (запросов), полученных от за-
регистрированных залогодержателей;
94
— предоставление зарегистрированным лицам информации и
обеспечение возможности ознакомления с данными реестра.
Программный продукт, обеспечивающий ведение реестра ценных
бумаг, можно изготовить (заказать) самому эмитенту, но предпочти-
тельнее приобрести его в готовом виде.
Таким образом, успешная стратегия размещения ценных бумаг
предполагает тесное сотрудничество эмитента с профессиональны-
ми торговцами ценными бумагами, а также активное использование
инфраструктуры фондового рынка и различных финансовых инст-
рументов. Привлечение инвестора к выпускаемым ценным бумагам
обеспечивается, во-первых, тщательно продуманной и профессио-
нально организованной рекламной кампанией; во-вторых, поддер-
жанием на должном уровне ликвидности ценных бумаг (посредством
определенной тактики изменения их курсовой стоимости); в-третьих,
системой разнообразных ценовых и товарных льгот. Широко раз-
ветвленная сеть реализации (как в институциональном, так и в терри-
ториальном срезе) позволяет разместить ценные бумаги наиболее
эффективно в кратчайшие сроки.
§ 7. ФОРМИРОВАНИЕ ПОРТФЕЛЯ ЦЕННЫХ
БУМАГ И УПРАВЛЕНИЕ ИМ
Таблица 2
Бухгалтерский баланс предприятия
Для обозначения множества фондовых активов отдельного инди-
вида экономисты используют термин "портфель ценных бумаг", под
которым подразумевают совокупность собранных воедино различных
инвестиционных ценностей, которые служат инструментом для дости-
жения конкретной инвестиционной цели вкладчика.
В портфель могут входить ценные бумаги одного типа (акции) или
различные инвестиционные ценности (акции, облигации, сберегатель-
ные сертификаты и др.). Формируя портфель, инвестор исходит из
своих "портфельных соображений", т. е. из желания иметь средства в
такой форме и в таком месте, чтобы они были безопасными, ликвидны-
ми и высокодоходными.
Таким образом, после вложения денежных средств в ценные бума-
ги и формирования портфеля ценных бумаг возникает проблема про-
фессионального управления активами и пассивами как единым це-
лым. Пример подобной ситуации приведен в табл. 2.
Вкладывая средства в ценные бумаги, отечественные инвесторы —
индивидуальные и институциональные — стремятся достичь вполне
определенных целей. Они, как и их коллеги в странах с развитой ры-
ночной экономикой, заинтересованы в безопасности, доходности, лик-
видности и увеличении своих вложений.
В табл. 3 приведены наиболее общие характеристики среднесроч-
ных (до одного года) инвестиционных качеств ценных бумаг, обраща-
ющихся на украинском фондовом рынке. Для их оценки используют-
ся следующие обозначения (по убывающей): безопасность — Б1, Б2,
БЗ, прибыльность — П1, П2, ПЗ.
Таким образом, принципами формирования инвестиционного порт-
феля являются:
• безопасность вложений;
• доходность вложений;
• увеличение вложений;
• ликвидность вложений.
96
Актив Пассив
Денежные среде тва и наличность Банковские кредиты
Управление портфелем ценных бумаг и формирующими его ресурсами*
Портфель ценных бумаг Акции АО Облигации предприятия Ресурсы, привлеченные для формирования портфеля
Облигации предприятий Акции предприятия
Облигации государства Опционы акций АО **
Депозитные сертификаты
Векселя полученные Векселя выданные
Дебиторская задолженность Материальные оборотные средства Основные средства и права пользования Средства, отвлеченные из прибыли Кредиты Уставный капитал (для АО — акционерный капитал, сформированный из простых и привилегированных акций) Прибыль
Под безопасностью понимаются неуязвимость инвестиций от потря-
сений на фондовом рынке и стабильность получения дохода. Безопас-
ность обычно достигается в ущерб доходности и росту вложений.
Под ликвидностью любого финансового ресурса подразумевается
его способность участвовать в немедленном приобретении товара
(работ, услуг). Так, наличные деньги обладают большей ликвидностью,
чем безналичные. Ликвидность фондовых ценностей — это их спо-
собность быстро и без потерь в цене превращаться в наличные день-
ги. Наиболее низкой ликвидностью обладает недвижимость.
* Портфель ценных бумаг, безусловно, формируется и за счет других ресурсов (банков-
ских кредитов, доли акционерного капитала и т. п.), а средства, аккумулируемые за счет
выпуска ценных бумаг, используются, конечно, не только и не столько для приобрете-
ния ценных бумаг, но и, например, для облигационного займа на покупку оборудова-
ния и т. п. Для ряда юридических лиц характерен именно замкнутый оборот по при-
влечению денежных ресурсов и вложению их в ценные бумаги (инвестиционные фон-
ды и компании, доверительные общества и т. д.).
* * В Украине данный вид ценных бумаг не регламентируется, что ограничивает привлече-
ние ресурсов.
7 9-247 °7
Инвестиционные качества ценных бумаг
Таблица 3
фондовые инструменты Государство Банки Компании финансовые, инвестиционные, страховые Производители товаров и услуг Коммерческие предприятия Приватизируемые предприятия
Акции простые — БЗ, П2 БЗ, П2 БЗ, ПЗ БЗ, ПЗ БЗ, ПЗ
Акции привилегированные — Б2, П2 Б2, П2 Б2, ПЗ Б2, ПЗ БЗ, ПЗ
Облигации процентные Б2, П2 Б2, П2 БЗ, П2 БЗ, ПЗ БЗ, ПЗ БЗ, ПЗ •
Облигации целевые Б2, П2 Б2, П2 Б2, П2 Б2, ПЗ Б2, ПЗ БЗ, ПЗ
Векселя Б1.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90