Обычно когда говорят об американском фондовом рынке, он ассоции-
руется с индексом "Dow Jones Industrial Average" (DJIA) либо с индек-
сами "S & Р 500", "Wilshire 5000 Equity Index".
Индекс "DJIA" заслуживает более подробного описания прежде
всего потому, что он самый старый и ^.амый надежный, самый извест-
ный, влиятельный и широко освещаемый показатель рынка. Акции, ко-
торые в него входят, представляют самые большие и самые сильные
корпорации — такие, как "Экссон", "Дженерал моторе", "Дженерал
электрик". Их суммарные активы п; звышают триллион долларов, на
них работает 4,5 млн. чел. Они производят продукции больше, чем ва-
ловые национальные продукты любой страны, не считая США и Япо-
нию. Это наиболее хорошо изученный и проверенный из всех индек-
сов. "Dow Jones", в отличие от многих индексов, не является индексом
в прямом смысле этого слова. Его называют индексом для простоты,
но правильнее называть его "эвередж" — средним арифметическим
определения цены.
Индекс "DJIA" представляет собой среднее арифметическое — сум-
му всех цен, деленную на количество акций. Более дорогие акции имеют
большее влияние на индекс. Если акция стоит 100 дол., то ее 10%-й
сдвиг в 10 раз больше влияет на индекс, чем 10%-й сдвиг акции, которая
стоит 10 дол. Если дешевые акции поднялись на 10%, то прирост соста-
вит только 1 дол., и мало кто обратит на это внимание.
Формула, по которой рассчитывается индекс "DJIA" (сложилась в
1928 г.):
/7 = 30
'D-D ~
/7=30
где Z. Ап — суммарная цена акций 30 промышленных компаний и оп-
/=1
тово-торговых фирм; К — корректирующий коэффициент, который из-
меняется либо с изменением списка фирм и компаний, либо в результа-
те дробления акций. Иными словами, коэффициент остается постоянным
175
делителем до тех пор, пока акции не подвергаются дроблению или пока
цены на них не снижаются за счет дивидендов, а также в случае, когда
данные акции заменяются другими.
Необходимо отметить, что индекс "Dow Jones" весьма чувствителен
к кратковременным изменениям, но не надежен для долговременного
прогноза. Поэтому в практике биржевой торговли стали использоваться
и другие классы индексов:
• индекс, характеризующий курсы акций 1500 корпораций, котиру-
ющихся на Нью-Йоркской фондовой бирже;
• индекс Американской и региональных бирж;
• индекс внебиржевого "уличного" рынка;
• индексы корпорации "Standard and Poor's" — одной из ведущих
национальных организаций, которая занимается исследованиями
в области спроса и предложения на рынке ценных бумаг.
К последним относится целая система индексов: еженедельный ин-
декс по 480 акциям фирм и компаний, стоимость которых составляет
более 80% общей стоимости акций, зарегистрированных на Нью-Йоркс-
кой фондовой бирже; ежедневный индекс по 90 акциям корпораций;
индексы, рассчитываемые каждые полчаса во время торгов на фондо-
вой бирже.
Еженедельный биржевой индекс "S & Р" более надежен по сравне-
нию с индексом "Dow Jones", так как может быть использован для дол-
госрочного прогноза. Надежность этого индекса связана с тем, что при
его расчете учитывается не цена одной акции, а стоимость всего объема
выпущенных акций, и тем самым учитывается роль той или иной наиболее
значимой и влиятельной компании или корпорации.
Хотя индекс "DJIA" самый популярный, самый известный и чаще все-
го упоминается, более точным показателем состояния рынка является
индекс "S & Р 500", который был учрежден в 1923 году. Если тогда в
этом индексе были 233 акции, то с 1957 г. он охватывает 500 компаний
из 83 индустриальных групп стоимостью более 3 трлн. дол. В индексах
"S & Р" учтены пять основных групп: индустриальная, транспортная, ком-
мунальные услуги, финансы и сборная.
Все индексы "S & Р" — "market weighted" — отражают суммарную
стоимость всех акций всех компаний в индексе. Определяется это так:
цены акций умножаются на количество акций, и результат делится на
суммарную базовую стоимость всех акций в 1941—1943 гг., после чего
результат умножается на 10.
176
Индексы "S & Р" и "Dow Jones" по-разному реагируют на измене-
ние цен. Индекс "Dow Jones" может сильно упасть из-за одной доро-
гой акции, а индекс "S & Р" — почти не измениться. В 1957 г. за ос-
нову была принята цифра 10, которая соответствовала уровню 1941—
1943 гг. С 1976 г. в индексе "S & Р 500" присутствуют четыре группы:
400 индустриальных компаний, 40 фирм коммунальных услуг, 20 транс-
портных и 40 финансовых корпораций. 80 процентов акций этого ин-
декса торгуются на NYSE.
Все индексы "S & Р" получили начальную величину в 10 единиц,
соответствующую периоду 1941—1943 гг. Сегодня это самый популяр-
ный после индекса "Dow Jones" барометр, который гораздо точнее от-
ражает поведение рынка, чем индекс "Dow Jones". Но направления этих
двух индексов зачастую совпадают, и разница в изменениях их курсов
часто небольшая.
Эти индексы используют большие компании и банки, а самый лучший
показатель для среднего американского инвестора — это индекс "Value
Line Composite". Он появился и ведется с 1961 года. Из его 1700 акций
72% торгуются на NYSE, 20,8% - на ОТС, 5% - на АМЕХ и 2,6% -
на канадских биржах. Индекс включает сейчас 99 индустриальных групп,
1491 индустриальную фирму, 164 компании коммунальных услуг и 10
железных дорог. Но этот состав меняется.
Основа индекса составляла 100 единиц. Это геометрически усред-
ненный индекс, который не учитывает "вес" акций. Как и индекс "Dow
Jones", он игнорирует их количество, рассматривая только цену.
Бывает, что индекс "Dow Jones" идет вверх, а индекс "Value Line
Composite" — вниз. Это значит, что хотя финансовые институты и поку-
пают акции больших корпораций, инвесторы чувствуют себя не очень уве-
ренно и не хотят приобретать акции.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90