• посредники — юридические лица, деятельность которых тесно
связана с предоставлением профессиональных услуг по опосредова-
нию деятельности на фондовом рынке эмитентов и инвесторов;
• государство, которое путем принятия законодательных актов и
создания соответствующих государственных органов определяет ус-
ловия правового регулирования деятельности фондового рынка в
целях поддержки его эффективного функционирования и защиты его
участников.
Участники фондового рынка на добровольных началах могут объе-
диняться в саморегулируемые организации, которые приобретают ста-
тус саморегулируемых при условии государственной регистрации.
237
Саморегулируемые организации самостоятельно определяют ус-
ловия деятельности своих участников путем установления минималь-
ных стандартов поведения и этики, стандартов по операциям на фон-
довом рынке, установления и соблюдения правил честной и справед-
ливой деятельности. Государство будет способствовать созданию та-
ких саморегулируемых организаций участников фондового рынка.
Обеспечение обращения ценных бумаг
Эффективное функционирование фондового рынка и снижение
себестоимости операций, осуществляемых на нем, зависят от достиже-
ния разработанных мировым опытом ориентиров в стандартах по кли-
рингу и расчетам по ценным бумагам, регистрации и перерегистрации.
Развитие систем клиринга и расчетов по ценным бумагам должно
быть направлено на снижение свойственного этим системам риска
путем сокращения срока между заключением и реализацией соглаше-
ний по ценным бумагам, обеспечение гарантий их выполнения и уста-
новление принципа одновременного обмена денег на ценные бумаги.
Эффективность может быть повышена путем отказа от физического
перемещения ценных бумаг, стимулирования использования, где воз-
можно, систем зачета, а также стандартизированных методов связи и
строгих временных рамок выполнения операций.
Конкретными ориентирами в достижении мировых стандартов яв-
ляются следующие конечные цели:
• страна должна иметь развитую и эффективно действующую
систему Национального депозитария ценных бумаг. Кроме хранения
ценных бумаг, система Национального депозитария может осуществ-
лять и дальнейшее обслуживание соглашений по ценным бумагам,
предоставлять услуги по клирингу, ответственному хранению, расче-
там и послеторговому обслуживанию ценных бумаг и обработке ин-
формации по ним (действия эмитентов, обеспечение выплаты дохода и
т. д.). Депозитарий может как включать систему платежей в свою
структуру, так и быть связанным с отдельной системой платежей;
• создание системы зачета требований при наличии достаточно-
го объема фондового рынка;
• все соглашения по ценным бумагам должны выполняться в со-
ответствии с принципом "поставка против платежа";
• должны быть приняты стандарты Международной организации
по стандартизации (ISO) для обращения документов по операциям с
ценными бумагами и их нумерации.
238
Обращение ценных бумаг должно обеспечиваться системами:
• биржевой и внебиржевой торговли ценными бумагами;
• Национального депозитария ценных бумаг;
• зачета требований (клиринга), которые будут развиваться исхо-
дя из потребностей фондового рынка в целях обеспечения своевре-
менной поставки ценных бумаг против платежа. Для предоставления
процесса денежного клиринга и выполнения соглашений по ценным
бумагам, государственного контроля и безопасности клиринговым
(расчетным) банком в системе Национального депозитария должен
выступать Национальный банк Украины и уполномоченные им учреж-
дения банковской системы;
• быстрой, эффективной и разумно организованной сверки усло-
вий соглашений по ценным бумагам;
• быстрого, беспрепятственного и надежного удостоверения (ре-
гистрации) перехода прав собственности на ценные бумаги. Для этого
функция регистрации права собственности на ценные бумаги и его
перехода должна быть отделена от эмитентов и осуществляться упол-
номоченными учреждениями, независимыми от эмитентов. Эти же
учреждения будут предоставлять эмитентам и акционерам сведения
по реестру собственников соответствующих ценных бумаг.
Система Национального депозитария
Систему Национального депозитария составляют Национальный
депозитарий и его участники — локальные депозитарии банков, по-
средники на рынке ценных бумаг и специализированные депозитар-
ные учреждения (регистраторы), региональные центры сертификатных
аукционов, которые непосредственно обслуживают участников фон-
дового рынка.
На первом этапе Национальный депозитарий будет действовать в
виде акционерного общества, контрольный пакет акций которого бу-
дет принадлежать государству. Он будет действовать под его прямым
имущественным и административным управлением. На втором этапе
по мере развития фондового рынка, но не позднее чем через два года
с момента создания доля государства должна быть отчуждена иными
участниками фондового рынка.
Система Национального депозитария создается в целях:
• введения и обслуживания электронного обращения ценных бумаг;
• нематериализации или обездвиживания материализованных
ценных бумаг и дальнейшего обслуживания обращения ценных бумаг
в форме записей на счетах в системе электронного обращения цен-
ных бумаг.
239
Система Национального депозитария обслуживает все виды цен-
ных бумаг, включая иностранные, как в материализованной, так и в
нематериализованной форме.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90