д.), заключать договоры с посред-
никами в регионе (комиссии, купли-продажи) от своего имени, поддер-
живать ликвидность, осуществлять индоссамент, а также защищать ин-
тересы эмитента, т. е. быть представителем эмитента в регионе.
Андеррайтеру устанавливаются ограничения на объемы продажи и
скупки ценных бумаг, сообщаются изменения курсовой стоимости
ценных бумаг — минимальная цена продажи, максимальная цена скуп-
ки (схема 16).
Биржа
Схема 16. Взаимосвязь эмитента и его представителей
Необходимые требования к андеррайтеру: наличие лицензии Ми-
нистерства финансов, техническая оснащенность (для ведения реестра
ценных бумаг и возможности передачи информации).
В договоре с андеррайтером необходимо оговорить, за чей счет
обеспечивается рекламная поддержка. Желательно, чтобы андеррайтер
заключил договор с рекламным агентством региона. Оговоренное в
нем вознаграждение (%) должно зависеть от общей суммы реализа-
ции ценных бумаг в регионе. Сегодняшнее состояние биржевого рын-
ка Украины не позволяет использовать такой договор на этапе реали-
зации ценных бумаг.
Договоренность с двумя брокерами, имеющими доступ на торги,
дает возможность поддерживать котировку и ликвидность своих цен-
ных бумаг (косвенная реклама). Если же к ценным бумагам проявят
интерес другие брокеры, необходимо вести отдельную политику игры
с ценными бумагами на бирже. Для этого следует заключить договор
с одним из брокеров биржи, который будет представлять на ней инте-
ресы эмитента. Отношения с ним могут строиться на основе либо
конкретных договоров-поручений на продажу или покупку ценных
бумаг в соответствии с общим планом размещения (в этом случае
92
вознаграждение составляет до 5% суммы сделки), либо данных бро-
керу определенных ограничений по количеству, времени и цене цен-
ных бумаг, которыми он будет оперировать, ведя политику игры само-
стоятельно. Доходом брокера по этой схеме является маржа, размер
которой зависит от него самого.
Одна из форм реализации ценных бумаг — торговля опционами,
т. е. правом покупки (продажи) ценных бумаг по указанной цене в пре-
делах ограниченного времени. Интерес к опционам в настоящих усло-
виях могут проявить только профессиональные торговцы ценными
бумагами, хорошо знакомые с этим финансовым инструментом.
Эмитент оформляет с торговцем ценными бумагами опцион на их
продажу, учитывая, что покупатель опциона надеется, что цена ценных
бумаг возрастет на сумму, достаточную для получения прибыли по
этой операции. Из этого определяется и цена опциона. Ко времени
завершения опциона покупателю должно быть выгодно приобрести
ценные бумаги (задача эмитента — реализовать их), так как он может
отказаться от использования своего права. Срок действия опциона
истекает за полмесяца до завершения подписки.
Интересен обратный ход, т. е. продажа опциона на покупку ценных
бумаг. Эмитент дает покупателю опциона право продать ценные бумаги
по установленной цене к определенному времени. Выкупает ценные
бумаги сам эмитент (или его представитель). Учитывая, что план реали-
зации ценных бумаг составляет эмитент, расчет цены такого опциона
несложен. Время действия опционов зависит от их количества и может
заканчиваться в любой момент с учетом времени реализации. Исполь-
зование опциона на право покупки ценных бумаг дает возможность
поддержания ликвидности за счет владельцев опционов.
С целью повышения привлекательности ценных бумаг для инвес-
тора предусматриваются следующие льготы:
ценовые — изменение цены ценной бумаги в зависимости от при-
обретаемого пакета и времени приобретения;
товарные — возможность получения товара после приобретения
определенного пакета ценных бумаг или обмена (погашения) ценной
бумаги на товар.
По всем проданным ценным бумагам может разыгрываться лоте-
рея с призами (ценными подарками). К розыгрышу могут допускаться
инвесторы, владеющие определенным пакетом ценных бумаг (именных
ценных бумаг). Эмитент может предоставлять владельцу ценных бу-
маг льготы, связанные со своей непосредственной деятельностью
93
(товары, услуги). Льготы могут быть предоставлены определенным
категориям граждан: инвалидам, участникам Великой Отечественной
войны, ликвидаторам аварии на ЧАЭС, детям и т. п.
Желательно предусмотреть конверсионность ценных бумаг, т. е.
возможность их обмена на другие ценные бумаги в соответствии с
условиями конверсионной привлекательности.
Для учета и хранения ценных бумаг ведется их реестр. В нем дол-
жны быть следующие данные:
— об обществе;
— о размере уставного капитала, количестве, номинальной сто-
имости и категориях (типах) ценных бумаг, объявленных к выпуску и
выпущенных обществом в обращение;
— о дроблении ценных бумаг и консолидации;
— о каждом зарегистрированном лице с указанием, является ли
оно собственником или номинальным держателем ценных бумаг, о
количестве и категории (типе) ценных бумаг, записанных на его имя;
— об акциях общества, выкупленных им за счет собственных
средств, их количестве, номинальной стоимости и категориях (типах);
— о выплате дивидендов (процентов);
— о документах, подтверждающих совершение сделок с ценными
бумагами (если сделки совершены без участия инвестиционных посред-
ников или депозитария), а также об иных основаниях приобретения прав
на ценные бумаги и о фактах обременения ценных бумаг обязатель-
ствами в случаях, предусмотренных законодательством Украины.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90