В економічній
науці є дві протилежні теорії щодо змісту грошової політики
держави - кейнсіанська і монетаристська.
Розглянемо основні положення кейнсіанського під-
ходу до грошової політики.
1. Через кредитно-грошову політику держава здатна
впливати на інвестиції і на експортні можливості економіки.
2. Голонвмм засобом впливу є процентна ставка. Змі-
нювати рівень процентної ставки можна через зміну про-
позиції гропвгй.
3. Якщо в країні існують недовикористані ресурси, то
з метою їх стимулювання уряд мусить вдатися до політики
<дешевих> грошей. Засобами цієї політики є: а) викупо-
вування у населення державних цінних паперів; б) змен-
шення норми обовязкових банківських резервів, а отже,
збільшення тих коштів, що можуть бути надані в кредит;
в) зменшенім залікової ставки, під яку центральний банк
надає кредити комерційним байкам. В результаті таких
дій збільшується пропозиція грошей. Подальші наслідки
можна зобрааити схемою (див. мал. 57).
4. Якщо в країні інфляція, то уряд вдається до політики
<дорогих> грошей. Засобами цієї політики є; а) продаж
державних цінних паперів банкам і населенню; б) збіль-
шення норми обов івкових резервів і відповідно - змен-
Похітвка

Збіяишашя

Зменшенн
і
я

Зрос
-
тання

"дсюсввх"

пропозиції

вормн


іявсс
тяцій

грошей

грошей

ООЗИЧК
ОIОГ
л
о








пропсита












Под
од
ання








спад
0"






Е
З
С
Д
(
оиш.
о
>ист
<нв
зя





(
X
сс
д
рсів,
з
рості
в
вх







ВН
НI


Малюнок 57. Політика <дешевих> грошей
181

шення тих коштів, що їх банки можуть надавати в кредит;
в) збільшення залікової ставки процента. За таких умов
кредитні установи змушені скоротити надання позичок.
Пропозиція грошей скорочується. Подальші наслідки можна
зобразити схемою (див. мал. 58).
Політика <дешевих> і <дорогих> грошей здатна впливати
на курс національної валюти, співвідношення експорту й
імпорту. Висока ставка процента і політика <дорогих> гро-
шей приваблюють іноземних інвесторів, стимулюють їх
вкладати кошти в національну економіку. Але інвестування
можливе лише в національній валюті тієї країни, де вкла-
дається капітал. Отже, попит на валюту цієї країни зростає,
відповідно зростає і її курс. Політика <дешевих> грошей
призводить до падіння курсу валюти і робить товари країни
відносно дешевими для закордонних споживачів, що сприяє
розширенню експорту, і, навпаки, підвищення курсу сприяє
скороченню експорту. Наприклад, при курсі 1 долар -
ЗО тис. крб. товар ціною в 3 млн крб. коштуватиме для
американського споживача 100 доларів. Якщо встановлю-
ється нижчий курс карбованця: 1 долар - 100 тис. крб.,
товар коштуватиме ЗО доларів.
Розглянемо основні положення монетаристського
підходу до грошової політики.
1. Грошова пропозиція є найважливішим фактором, що
визначає рівень виробництва, зайнятість, ціни.
2. Основна формула монетаристської теорії: М х V "
5г! Р х 0, де М - пропозиція грошей; V - швидкість
обертання грошей, Р - середня ціна, за якою продається
кожна фізична одиниця національного продукту, 0 - обсяг
(кількість) товарів і послуг. Відповідно, добуток М х V -
загальні витрати покупців, добуток Р х 0 - обсяг реалі-
зованого продукту, або загальна виручка продавців.


Скорочення
пропозиції
грошей


Малюнок 58. Політика <дорогих> грошей
182

3. МонетарнеT стверджують, що швидкість обертання
грошей (V) - величина відносно стабільна. Тому саме
кількість грошей (М) є тим фактором, який здійснює
вирішальний вплив на обсяг реалізованого продукту
(Р х О).
На відміну від кейнсіанців, монетаристи вважають,
що зміни грошової пропозиції впливають на весь сукуп-
ний понит, а не лише на інвестиції. Логіка монетарист-
ської грошової політики простежується на схемі (див.
мал. 59).
Отже, монетаристська грошова політика передбачає такі
умови:
1. Керівні кредитно-грошові установи, які здійснюють
грошову політику держави, регулюють грошову пропози-
цію.
2. Грошова пропозиція щорічно має зростати так само,
як ВНП, тобто приблизно на 3-5 %.
3. Грошова пропозиція визначає сукупний попит, який
має зростати відповідно до зростання ВНП, і тоді не ви-
никатиме інфляція.
Якщо суспільство страждає від інфляції і першість у
державній політиці надано антиінфляційним заходам, то
монетаристська теорія регулювання є найдоцільнішою.
Грошову політику України на початку 90-х років
не можна назвати ні кейнсіанською, ні монетарист-
ською. На-слідками такої невизначеної грошової по-
літики стали: 1) платіжна криза, 2) постійний дефіцит
кредитних ресурсів, 3) неконтрольована грошова емісія.
Платіжна криза проявляється в неспроможності під-
приємств та організацій вчасно розраховуватись одне
з одним. Дефіцит кредитних ресурсів є наслідком не-
досконалості банківської системи. Неконтрольована
грошова емісія сталася через необмежений випуск в
обіг додаткових грошей.
Грошова

Контрольован
а

Зміна

Зміни
політвка

зміна
>
сукупного

обсягу
дерхшв

грошової

пошпу

спореного


пропозиції



продуту

Малюнок 59. Логіка монетарисгськоТ грошової політики
183

ПIДСУМКИ
1. Основним змістом грошової політики держави є ре-
гулювання кредитів і грошової маси.
2. Ринок кредитів являє собою особливу сферу відносин
між домогосподарствами, підприємцями, державою та
іноземними громадянами як постачальниками і спожи-
вачами кредитних ресурсів.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80