Попытки рефляции, когда другие этого не делают, поп
росту приводят к проблемам с платежным балансом. Проблемы эти состоят в
том, что импорт растет быстрее экспорта; что стоимость валюты падает, уск
оряя инфляцию из-за повышения импортных цен; что слабо увеличивается вн
утренняя занятость из-за непомерных расходов на импорт. Все эти попытки
завершаются в конце концов быстрым отступлением к строгой экономии под
угрозой бегства капиталов.
Вследствие этого спады приходится терпеть Ц с ними нельзя бороться. Нов
ые правительства, встретившись с высокой безработицей, часто говорят о с
тимулировании, но в конце концов принимают меры строгой экономии (повыше
ние налогов и сокращение расходов), прямо противоположные тому, что реко
мендовал бы лорд Кейнс и что они сами обещали в своих предвыборных кампа
ниях. Французские социалисты, придя к власти в начале 80-х гг. на основе прог
раммы полной занятости, пытались добиться этой цели, осуществив рефляци
ю применением классической кейнсианской денежной и налоговой политики
. Но они полностью провалились, едва начав эту политику, и были вынуждены п
ерейти к политике строгой экономии. Десятью годами позже новое консерва
тивное правительство Франции также обещало активно бороться с безрабо
тицей, но к концу 1995 г. оно тоже пыталось навязать стране политику строгой э
кономии. Франция Ц четвертая в мире экономическая держава. Если и она не
может действовать независимо, то национальная денежная и налоговая пол
итика теперь явно невозможна для любой отдельной страны, кроме, может бы
ть, «большой тройки» (Соединенные Штаты, Япония и Германия). В глобальной э
кономике, где невозможно кейнсианское стимулирование в пределах одной
страны, не существует локальных механизмов борьбы со спадами.
В Соединенных Штатах действительность сложнее. Хотя структурный бюдже
тный дефицит помешал правительству Клинтона применить антициклически
е налоговые меры, чтобы ускорить восстановление после спада 1991-1992 гг. (такие
меры были предложены, но затем оставлены), опыт показывает, что Соединенн
ые Штаты все еще могли бы, если бы захотели, действовать в одиночку. В случ
ае спада начала 90-х гг. Соединенные Штаты успешно использовали снижение с
тавки процента, чтобы помочь восстановлению после спада. Но Соединенные
Штаты Ц единственная страна, не беспокоящаяся, что произойдет со стоимо
стью ее валюты. Импорт составляет небольшую часть ее ВВП, американцы не з
анимают деньги в иностранной валюте, лишь немногие американцы проводят
отпуска за границей, и американский рынок столь обширен, столь конкурент
ен и столь важен, что экспортеры предпочитают назначать цены в долларах
Ц поддерживая долларовые цены неизменными даже при снижении стоимост
и доллара (то есть по существу снижая американские цены, выраженные в соб
ственной валюте). Вследствие этого стоимость доллара мало влияет и на вн
утреннюю стоимость жизни, и на темп инфляции. Вдобавок остальной мир гот
ов давать деньги взаймы Америке в ее собственной валюте, так что Америка
может финансировать дефициты платежного баланса гораздо дольше, чем те,
кому приходится занимать деньги в какой-нибудь чужой валюте. Как и во все
х случаях, низкие ставки процента ведут к снижению стоимости доллара; но,
в отличие от всех других случаев, американцев это не беспокоит. Это верно
лишь для Америки, но не для кого-нибудь другого.
В Германии и Японии никто не знает, что случится, если они попытаются вест
и энергичную рефляционную политику. Достаточно ли они велики, чтобы все
еще сохранять национальную экономическую независимость, или они тоже п
отеряли эту независимость? В случае Германии никто этого не знает, потом
у что в последнее время она не пыталась этого делать.
Хотя Япония, подобно Соединенным Штатам, перешла к пониженным ставкам пр
оцента, чтобы противодействовать спаду, эта мера не подтолкнула японску
ю экономику, как это произошло с американской. Большая разница между эти
ми двумя странами состояла в том, что у них произошло с богатством. В Соеди
ненных Штатах фондовая биржа испытывала бум, создавая большее личное бо
гатство и большее потребление, между тем как в Японии фондовая биржа пот
ерпела крах, разрушив, как мы видели, большую массу личного богатства. Пад
ение чистой стоимости на 36% должно было иметь огромные отрицательные пос
ледствия и для потребления, и для инвестиционных расходов. По всей вероя
тности, Япония могла бы осуществить рефляцию, но лишь в том случае, если бы
она пожелала структурно перестроиться, перейдя от экономики, ориентиро
ванной на экспорт, к экономике внутренней ориентации. Со своей экспортно
-ориентированной экономикой она чересчур зависела от роста в остальной
части мира, чтобы снова привести в движение свою экономическую машину.
Соединенные Штаты, Япония и Германия, составляющие вместе около 50% мирово
й экономики, могли бы координировать свою налоговую и денежную политику
, превратившись в совместный мировой локомотив. После биржевого краха в
октябре 1987 г. координированная денежная и налоговая политика быстро прив
ела к реакции роста. В середине 1987 г., по экономическим предсказаниям, ожида
ли, что 1988 год будет посредственным годом (6). В ноябре 1987 г. ожидали, что это буд
ет очень плохой год. Но в действительности 1988 год оказался лучшим годом де
сятилетия. Координированная денежная и налоговая политика, примененна
я для противодействия последствиям биржевого краха, быстро ускорила гл
обальную экономику.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152