Может быть, наиболее интересная черта этого события состояла в том, что, к
огда Соединенные Штаты объявили о своем первом большом одностороннем п
акете помощи, это вызвало однодневную атаку на доллар. Даже когда Соедин
енные Штаты объявили о международном пакете, с меньшим участием США, рын
ки принялись судорожно продавать доллары, полагая, что даже Соединенные
Штаты Ц недостаточно большая страна и имеют недостаточно ресурсов, что
бы выручить очень слабого в экономическом отношении соседа. В следующие
несколько месяцев после мексиканского бедствия стоимость доллара упал
а на 25%. Рынкам капитала нравился этот флирт угрозы доллару (34).
Финансовые кризисы и происходящая от них угроза потери национальной эк
ономической независимости не ограничиваются третьим миром. Летом 1992 г. ми
шенью финансовых спекулянтов были не страны третьего мира, а Италия, Фра
нция и Соединенное Королевство. Все эти страны пытались сохранить стоим
ость своих валют по отношению к германской марке, как они обязались дела
ть по правилам Европейской системы валютных курсов (СВК). Италия и Велико
британия не имели для этого надлежащих оснований. Разрыв между их темпом
инфляции и их ростом производительности был намного шире, чем у Германи
и, и было безопасно делать ставку против их валют. Полагают, что Джордж Сор
ос заработал на этом около миллиарда долларов.
Но у Франции, четвертой экономической державы мира, основные показатели
были в порядке. Летом 1992 г. у нее было лучшее положение, чем у Германии, по бюд
жетным дефицитам, темпам инфляции и росту производства (35). И все же спекул
янты напали на французский франк Ц и выиграли. Чтобы остаться в СКВ, Фран
ции пришлось принять пакет мер строгой экономии
(повышение ставок процента и т. п.), во многом напоминавший мексиканский. Е
сли можно было атаковать четвертую в мире экономику с благополучными ос
новными данными, это значило, что все, кроме, может быть, Германии, Японии и
Соединенных Штатов, могут подвергнуться атаке в любой момент, независим
о от того, совершили ли они какой-нибудь экономический грех.
Поскольку повышение ставки процента Ц единственное краткосрочное ору
дие, которым правительства могут задерживать бегство капиталов, повыше
ние ставки процента стало одним из последствий нового положения в мире,
когда большие массы капитала могут быстро перемещаться из одной страны
в другую. Вместо того, чтобы сосредоточивать внимание на снижении ставок
процента с целью добиться полной занятости и быстрого роста, политика с
тавок процента должна теперь сосредоточиваться на контроле в высшей ст
епени подвижных потоков капитала. Денежная политика стала теперь залож
ником международных потоков капитала, и не может использоваться для сод
ействия внутреннему процветанию (36).
Если можно доверять истории, то рано или поздно глобальная финансовая си
стема испытает нечто равносильное японскому биржевому краху 90-х гг. или а
мериканскому биржевому краху 30-х. Что при этом произойдет, пока неясно. Мо
жет быть, мир поймет, что глобальная финансовая система нуждается в неко
тором руководстве, подобно тому, как в 30-х гг. национальные правительства
поняли, что их национальные финансовые системы нуждались в руководстве.
Но не существует глобального эквивалента национальных правительств, к
оторый мог бы принять на себя функции менеджера, регулировщика и кредито
ра в крайних обстоятельствах. Если бы какая-нибудь отдельная страна, даж
е Соединенные Штаты, попыталась стать таким глобальным регулировщиком
и менеджером после начала кризиса, то финансовая деятельность просто ср
азу же переместилась бы в другое место мира, где финансовые рынки не подв
ергаются регулированию. МВФ, конечно, пришел бы на помощь, но это лишь кред
итор в крайних обстоятельствах, без регулирующей власти. Никто не знает,
где и когда произойдет финансовый кризис и каковы будут его масштабы. Но
нет сомнения, что в какой-то неизвестный момент будущего такой кризис пр
идет.
Наиболее правдоподобный кризис принесет с собой атаку на доллар. Те, кто
держит свои активы в долларах, перенесли за последние десять лет огромны
й финансовый удар Ц они потеряли от 43 до 58% своего богатства по сравнению с
тем, что у них было бы, если бы они держали свои активы в марках или иенах. Н
аступит момент, когда они захотят из этого выбраться. Когда начнется ата
ка на доллар, огромное количество денег может и будет переходить в более
выгодные валюты. В настоящее время 60% государственных финансовых резерв
ов и 50% частных резервов хранятся в долларах. Несомненно, эти деньги приду
т в движение, но это будет лишь небольшая доля всех денег, которые покатят
ся по склону. Финансовые спекулянты нагромоздят комбинации, основанные
на спаде доллара, так что придут в движение намного большие суммы, чем все
мировые запасы долларов. Изощренные в финансах американцы и иностранцы
будут перемещать свои деньги за границу, чтобы извлечь огромные выигрыш
и в капитале, которые достанутся тем, кто начнет двигаться раньше других.

Те, долги которых выражены в выгодных валютах (вероятнее всего, в иенах ил
и марках), обнаружат, что реальная величина их долгов, выраженная в их собс
твенной валюте или в долларах, внезапно возросла. Многие из них будут нес
пособны оплачивать свои долги, выраженные в иенах или марках. По мере тог
о, как иностранцы будут не в состоянии платить свои долги, финансовые учр
еждения Японии и Германии понесут большие потери.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152